图8 养殖利润仍处于亏损

　　                     图9 生猪及能繁母猪存栏仍低迷

　　国内方面，4月进口量继续恢复，据天下粮仓统计在538万吨左右，高于3月的449万吨，但可能实际进口不足该数，因为巴西罢工有部分船期延后，仍不足以满足月度600万吨左右的压榨量，进而仍以消耗库存为主，截止4月30日，港口大豆库存仍维持在500万吨水平，属于相对偏低位置。预计5月份大豆到港量707万吨，港口库存届时会明显回升，原料供应压力会有所显现。

　　因原料库存暂时不足，4月份油厂停机现象增加，而下游需求随着行情反弹有一定好转，4月油厂豆粕库存明显回落，截止4月30日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量38万吨，较月初的72万吨明显下滑，个别地区如山东及华东地区缺货严重，进而支撑市场强劲反弹。进入5月份随着原料到港增加，油厂开机将增加，预计豆粕库存在5月中下旬将得到逐渐恢复，如果说短期市场受油厂库存偏低支撑抗跌的话，如果美豆播种期间天气无恙的话5月下旬市场波段压力或将得以有效释放，尤其在终端需求仍需时间恢复的前提下。

　　2.4 国产大豆

　　2.4.1 我国大豆播种面积缩减预期强烈

　　               图10 大豆与玉米亩收益比对

　　在大豆产区东北地区，同季同地区作物相比较，大豆种植效益低。粗略估计，每亩大豆净利润在30元/亩左右，而玉米利润在150元/亩，利益驱使导致农户改种效益更高的玉米。国产大豆种植逐年萎缩。今年料继续延续这种态势。相关业内人士估计2015年大豆种植面积将再次大幅度下滑，下滑比例可能会达到15%左右。

　　2014年起我国不再进行国储收购，而是改为目标价制度，2014年目标价为4800元/吨，当市场低于这个价格时，国家根据种植面积、产量等对农民进行补贴，今年大豆价格跌跌不休，已经远低于这个目标价。近来黑龙江省也已经发布2014年大豆目标价格补贴标准，为每亩60.50元，各地各部门要严格按照大豆合法实际种植面积发放补贴，其他省份也将陆续出台补贴标准。但即便有这个补贴，收益也仅70-100元/吨左右，和玉米相比仍没有优势，所以农户的种植积极性依然不足。种植面积缩减的既成事实令播种期间的大豆市场存在支撑。

　　另外，2015大豆补贴目标仍维持4800元/吨水平不变，该价格发布心理上有积极影响，但实际对市场影响有限，不过度解读。

　　2.4.2 国产大豆油用需求有改善

　　                 图11 进口大豆与国产大豆价差走势

　　                             图12 油厂压榨利润

　　哈尔滨地区，国产三等大豆现货价3850-3900元/吨，油豆收购3550-3600元/吨左右，市场基本稳定，但购销清淡。按油豆收购价3600元/吨、豆粕3560元/吨，豆油6000元/吨计算，油厂已经有近100元/吨的利润。但其它地区国产油厂依旧亏损，大连亏损仍在400-500元/吨。