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南宁糖业应收账款畸高 “放款”鼎华系肥了谁？

2013-7-30 11:09:36    点击阅读：    来源：第一财经日报

　南宁糖业(000911.SZ)近年来基本面的颓势已经引发业界和投资者的普遍关注，除了公司解释的“糖价下跌，成本上升”，是否还有其他深层次的原因?随着《第一财经日报》调查的深入，记者获取的南宁糖业与主要客户股东签订的基于购销合同的《股权出质设立登记申请书》，却意外暴露了南宁糖业一笔最高质押债权额合计达3亿元的“资金生意”。对于此信息，上市公司却从未对外公开披露过。而这笔资金生意，牵出了不为人知的“鼎华系”。

　　在企业资产负债率高企、财务成本压力巨大、业绩连续下滑的背景下，南宁糖业却腾挪巨资，利息收入的核算和去向均不明确，上市公司管理层的真实意图究竟指向何方?

　　应收账款畸高

　　作为国内制糖行业最大的国有控股上市公司，南宁糖业年糖产量约占全国食糖总产量的5%。但就是这样一家大型糖企，近年来却陷入一个怪圈：对于糖价此起彼伏的行情，公司业绩总是表现为“跟跌不跟涨”，以致股价长期低迷，近来甚至步步逼近8年低位。

　　公开信息显示，2010年至2012年三个会计年度南宁糖业归属于母公司所有者的净利润分别为18386万元、8608万元、-31031万元。另外，公司发布2013年中期业绩预告称，1月~6月将亏损11300万~12600万元。而如果连续两年亏损，上市公司将“披星戴帽”。

　　细究南宁糖业各年财务报表，公司前五大客户较为集中，应收账款畸高，似乎与行业现状背离。

　　历年年报数据显示， 2010年年末、2011年年末、2012年年末南宁糖业应收账款余额分别为68072万元、54832万元、20297万元，虽然逐年回落，但绝对金额仍然较大。

　　“贸易商去糖厂拿货一般都是现款结清，从无赊账的情况发生，糖厂对贸易商的管理模式一直是款到发货，尤其是前几年糖价不断走高、市场供不应求的情况下，绝无可能在糖厂赊账。”华东地区一家知名的糖业经销商在接受记者采访时表示，“经销商对下游客户即使允许一部分赊账，但该部分赊账必须要支付一定的利息，赊账的利息收入也构成经销商的一部分利润。”

　　而与业界观点截然相反的是，南宁糖业对其经销商似乎格外“大方”，2010年末应收账款余额高达68072万元。

　　而2010年至2012年三个会计年度，公司前五大客户占其全部营业收入的比例分别为32.02%、40.10%、37.12%。南宁糖业近三年年报披露的前五大客户中，除“天津娃哈哈宏振食品饮料贸易有限公司”(下称“天津娃哈哈”)为知名企业娃哈哈集团旗下的分公司，以及广西华洋糖业储备中心(下称“糖储中心”)为国有收储机构外，其他几家如南宁同欢商贸有限公司(下称“南宁同欢”)、南宁糖海商贸有限公司(下称“南宁糖海”)、广西糖好商贸有限公司(下称“广西糖好”)似乎都为“籍籍无名”的贸易商，就连网络上也很难搜索到相关企业的信息。而公司官网披露的大客户如可口可乐、百事可乐、王老吉等，则从未在其年报披露的大客户资料中出现。

　　更为巧合的是，近三年来，除糖储中心外，公司的前五大客户也基本与应收账款前五名客户吻合。

　　而记者在查阅工商资料之后，发现自2010年以来上述南宁同欢等大客户的同一控制人皆为“鼎华系”，包括但不仅限于前五大客户，如南宁同欢、南宁糖海、广西安亿达商贸有限公司(下称“广西安亿达”)、广西糖好以及广西鼎华商业股份有限公司(下称“鼎华股份”)。

　　“鼎华系”浮出水面

　　广西红盾网工商资料显示，南宁同欢成立于2005年6月21日，注册资本为300万，注册地址为“民族大道89号9楼B1”，法定代表人为冯铁军;南宁糖海成立于2005年6月17日，注册资本为300万，注册地址为“民族大道89号9楼C1”，法定代表人为阮少队;广西糖好成立于2010年6月，注册资本3000万，注册地址为“民族大道89号9楼A1”，法定代表人为黄元宁。而且，巧合的是，南宁糖业上述三家大客户均注册在同一个地方：“民族大道89号9楼”。